Por Alessia Genoves
Pierden hasta US$196,248,654 las valuaciones de las compras públicas en Bitcoin de El Salvador, debido a la volatilidad negativa del cripto-activo en el mercado. La valuación actual representa una caída del 24.64% respecto al mes anterior, pues la valuación previa era de US$796,191,296, con 6,342.182 BTC; mientras que la cotización actual de US$599,942,642 por 6,383.18 BTC, con un movimiento de 40.998 BTC más.
El saldo total histórico de Bitcoin recibido por el sector público salvadoreño asciende a 13,198.44 BTC, que incluye compras directas y unidades generadas por minería. Este contexto se desarrolla bajo la vigencia del Acuerdo de Servicio Ampliado (SAF) del Fondo Monetario Internacional (FMI) por US$1,400 millones a 40 meses, aprobado en febrero de 2025.
En paralelo, la deuda pública total de El Salvador alcanza US$32,280.1 millones del Sector Público No Financiero (SPNF) más US$11,070.62 millones en deuda previsional del sistema de pensiones, según datos del Ministerio de Hacienda a septiembre de 2025. El FMI ha establecido condiciones sobre la inversión en Bitcoin, requiriendo que “no puede haber acumulación voluntaria de Bitcoin mediante compra o minería por parte del gobierno” y mandatando la publicación trimestral de estados financieros de las entidades públicas involucradas, según se detalla en el “Staff Report for the 2025 Article IV Consultation” del organismo.
Bitcoins de El Salvador caen un 24.64%
El registro de 6,383.18 BTC valuados en US$599,942,642 representa una contracción del 24.64% respecto a la tenencia de los 6,342.182 BTC del mes anterior. El registro actual, por otra parte, deriva de transacciones registradas en múltiples direcciones frías controladas por el gobierno, a través de la administradora, Agencia de Fondos Bitcoin (ABB, por sus siglas en inglés), circunscritas a The Bitcoin Office.
La dirección “32ixEdVJWo3kmvJGMTZq5jAQVZZeuwnqzo” registró la transacción más sustancial el 29 de agosto de 2025, con un movimiento único de 500 BTC valuados en US$54,215,216.8 a un precio unitario de US$108,430.43. Ese mismo día, la misma dirección ejecutó una salida de -6,283.18308905 BTC, dejando un balance temporal de cero antes de que transacciones menores recomenzaran la acumulación.
El historial de esta dirección se remonta al 12 de marzo de 2024, con la recepción de un lote de 1,120.99980025 BTC por un valor de US$80,062,390.01, a un precio de US$71,420.52 por unidad. Otras diez direcciones, incluyendo “38BSq1sUaGFxDVdqhCraRMg1Kgh4wpTbfG”, “3KzeoYiSFaRxPktmdoehuXRNmE1hZQM2Cp”, “3DrHiHzfAKnne3zn8pqJdxJQhRFtW1jnMG”, “33heTZ5DNKVeCDrknBvZnk95f7rzVYC6X4”, “38czTLv6ufGFjqLgiRdaQpDduErqszgfDX”, “32N6ugHCwxQ7esqSY6dwmanDx2onLHCdyp”, “3McfTktodPWHwigfg7e9pQti4wXYKP47LW”, “37jS98twXbuDHMVDvZCEaAyqBngD2XmKTr”, “3544w8kqR1SFKwysmidDz4LHrLJv58rP4o”, y “39bEbJWGAYjpRvoJfDUEY4cQaFtJgDgdvH”, muestran recepciones idénticas de 500 BTC el 29 de agosto de 2025, cada una valuada en US$54,215,216.8.
La dirección “3Ky5QojgyfdfaQ7hoPQfio4BCLtavsPqsB” refleja un patrón de adquisición recurrente mediante compras diarias de 1 BTC entre agosto y noviembre de 2025, con precios fluctuantes entre US$94,398.12 y US$122,243.51 por unidad. El valor total en dólares de la tenencia se contrajo de US$796,191,296 a US$599,942,642 en un mes, una reducción del 24.6% atribuible a la caída del precio de mercado del Bitcoin. El total recibido de 13,198.44002939 BTC indica que la tenencia actual de 6,383.18 BTC es un saldo neto posterior a posibles ventas, transferencias o uso de unidades.
FMI, préstamo milloniario y Bitcoin
El FMI estableció condiciones necesarias para la adquisición de un préstamo de US$1,400 millones, que contrarían con la original Ley Bitcoin ratificada en septiembre de 2021. El Gobierno de El Salvador, a través de la Asamblea Legislativa, cedió a la modificación de la normativa especial, deponiendo la oblitogariedad del uso y aceptación del Bitcoin a todos los agentes económicos, y el pago de obligaciones tributarias a través del cripto-activo.
En consecuencia, la institución financiera concluyó la Primera Revisión del Servicio Ampliado (SAF) para El Salvador en junio de 2025, des-bloqueando un desembolso de US$120 millones. El programa total de US$1,400 millones se extiende por 40 meses y presenta un “financiamiento de backloading con reformas frontloaded”, según el reporte de Fitch Ratings del 18 de junio de 2025. El FMI detalla que el programa “estructurado para asignar 60% de sus fondos hacia presupuesto de apoyo, para aumentar los depósitos y apoyar el financiamiento del déficit fiscal para aliviar las necesidades de financiamiento externo. El 40% restante se asignará al banco central para mejorar las reservas internacionales”.
En su “Staff Report”, el FMI valoró que “la mayoría de los objetivos cuantitativos para fin de marzo se cumplieron con márgenes” pero enfatizó que “los riesgos de Bitcoin deben continuar mitigándose. Un desmantelamiento temprano de la participación del sector público en la billetera electrónica del gobierno (Chivo) sigue siendo crítico”. La deuda pública consolidada del país se sitúa en US$32,280.1 millones al 30 de septiembre de 2025, según el actual reportede la Dirección General de Inversión y Crédito Público.
Este monto se compone de US$21,209.5 millones de deuda del SPNF y US$11,070.6 millones en obligaciones previsionales. La deuda del SPNF representa 57.9% del PIB proyectado para 2025 (US$36,602.1 millones). La deuda previsional se desglosa en US$8,394.8 millones en Certificados de Financiamiento de Transición (CFT) y US$2,675.8 millones en Certificados de Obligaciones Previsionales (COP). El FMI proyecta en su informe que “la deuda del sector público no financiero (NFPS) aumentó a 87.2% del PIB en 2024 y se anticipa que aumente a 87.8% en 2025 antes de descender a 86.7%”.
El organismo advierte que “la deuda con respecto al PIB podría aumentar significativamente en 2027 debido al reembolso de los intereses acumulados del período de gracia de 2023 sobre la deuda relacionada con las pensiones”. Sobre el sistema de pensiones, el FMI estableció como un “structural benchmark” la “publicación de una evaluación actuarial independiente del sistema de pensiones” para fines de septiembre de 2025, y la presentación de una “propuesta de reforma del sistema de pensiones, para fortalecer la sostenibilidad del sistema y generar ahorros fiscales” para el 10 de febrero de 2026.
Calificación Crediticia y las Políticas de Bitcoin
Fitch Ratings mantiene la Calificación de Issuer Default Rating (IDR) en moneda extranjera a Largo Plazo en ‘B’ con Perspectiva Estable para El Salvador. La agencia identifica que “la deuda se mantiene alta” y proyecta que “podría alcanzar el 87,8% del PIB en 2025”. Fitch especifica que “la deuda con respecto al PIB podría aumentar significativamente en 2027 debido al reembolso de los intereses acumulados del período de gracia de 2023 sobre la deuda relacionada con las pensiones”.
En paralelo, el FMI, en su “Executive Board Assessment”, declaró que “los Directores subrayaron la necesidad de deshacer la participación del sector público en la billetera electrónica del gobierno (Chivo) y de no aumentar las tenencias generales de Bitcoin del sector público y subrayaron la importancia de una comunicación clara y consistente a este respecto”. La respuesta de las autoridades salvadoreñas se materializa en compromisos dentro del programa del FMI.
Según la “Carta de Intención” dirigida a la Directora Gerente del FMI, las autoridades se comprometieron a “enviar al personal del FMI una declaración firmada que enumere e identifique todas las direcciones públicas de billeteras calientes y frías y las cantidades correspondientes de Bitcoin propiedad del sector público o bajo su control“, un “structural benchmark” cumplido a fines de marzo de 2025.
Adicionalmente, el gobierno adoptó y publicó un “nuevo plan de negocios para detener el uso de fondos públicos de Chivo y poner fin a la participación pública en Chivo para fines de julio de 2025”. El FMI reporta que “los desarrollos recientes sugieren que el gobierno está transfiriendo todo Bitcoin a una única billetera fría, que, a mayo, contiene alrededor de 6,180 Bitcoins”.
El Fideicomiso de Fondos Bitcoin, con una inversión inicial de US$1,500,000,000.00, está sujeto a la condicionalidad del programa que exige la “liquidación del fondo fiduciario Bitcoin Fidebitcoin” antes de finales de julio de 2025. El FMI también requiere la “promulgación de un marco integral para la gestión de Bitcoins propiedad del gobierno y otros cripto-activos para mejorar la gobernanza, la transparencia y la rendición de cuentas, y definir el papel de la AAB” para fines de diciembre de 2025.
En el sector privado, el registro Empresas BTC El Salvador 2025, del Centro Nacional de Registros (BCR) reporta 25 empresas operando de 226 inscritas, que prestan servicios de custodia, intercambio, billeteras digitales y procesamiento de pagos. Empresas como “BINANCE SERVICES EL SALVADOR” y “CHIVO, S.A. DE C.V.” figuran como “PROVEEDOR OPERANDO”. Tanto Fitch como el FMI convergen en que la implementación de las reformas fiscales y la mitigación de riesgos de Bitcoin para la estabilidad macro-económica. El FMI afirma en su “Staff Appraisal” que “la capacidad de repago del Fondo sigue siendo adecuada, sin cambios desde la aprobación del programa, aunque los riesgos del programa están elevados considerando el aumento de las incertidumbres globales”.
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