Por Alessia Genoves
El Salvador anunció el lanzamiento de una oferta de re-compra por efectivo de hasta $1.749 millones en sus bonos soberanos con vencimientos en 2025, 2027 y 2029. Según el comunicado oficial, divulgado el 8 de abril de 2024 en la Bolsa de Valores de Luxemburgo, la convocatoria, que comenzó ese mismo día y vence el 15 de abril, tiene como objetivo reducir el endeudamiento del país centroamericano a través del canje de los títulos valores.
Hoy hemos lanzado la oferta de RE COMPRA de nuestra DEUDA EXTERNA, que tiene vencimiento desde el 2025 hasta el 2029 🇸🇻
Todos los que posean bonos de la República de El Salvador pueden acceder a esta recompra pública y voluntaria.
Más información aquí: https://t.co/LSXxN7cZjX
— Nayib Bukele (@nayibbukele) April 8, 2024
La información fue reiterada por el presidente salvadoreño, Nayib Bukele. Sus palabras fueron: “hemos lanzado la oferta de RE COMPRA de nuestra DEUDA EXTERNA, que tiene vencimiento desde el 2025 hasta el 2029”; en adelante, invitando a los tenedores a la re-compra. No obstante, ni Bukele, ni el documento oficial titulado “La República de El Salvador Anuncia Convocatorio de Ofertas para Licitar en Efectivo sus Notas2025, Notas2027 y Notas2029” detallan que el monto de la deuda asciende a los $2,201,085,000 dólares, que fue adquirida durante los gobiernos del FMLN desde 2012 a 2017.
Origen y condición de los Títulos Valores
El informe oficial detalla las condiciones sobre las que se emite la re-compra de bonos. De modo que los Bonos al 5,875% con vencimiento en 2025 (“Notas2025”) tienen un monto de capital pendiente de pago al 5 de abril de 2024 de $347,917,000 dólares de los EE.UU., con un precio de compra de $991,25 dólares estadounidenses por cada $1,000 de monto principal. Cabe precisar que éstos bonos fueron emitidos desde noviembre de 2012, por un monto de $800,000,000 dólares de un contrato de préstamo suscrito con el Banco Mundial.
Por su parte, los Bonos al 6,375% con vencimiento en 2027 (“Notas2027”) tienen un monto de capital pendiente de pago al 5 de abril de 2024 de $800,000,000 dólares EE.UU., con un precio de compra de 910,00 dólares estadounidenses por cada $1,000 de monto principal.
El monto total de la emisión de los Notas2027 obedece también a $800,000,000 dólares, que corresponden a préstamos suscritos préstamos con el “Banco Interamericano de Desarrollo (“BID”) (US$97,3 millones); el Banco Centroamericano de Integración Económica (“BCIE”) (US$69,6 millones) y el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (“Banco Mundial”) (US$28,3 millones) para apoyar programas de inversión pública”, según se cita en la circular oficial publicada en septiembre de 2014.
Finalmente, los Bonos al 8,625% con vencimiento en 2029 (“Notas2029”) tienen un monto de capital pendiente de pago al 5 de abril de 2024 de $601,085,000 dólares de los EE.UU., con un precio de compra también de $910,00 dólares estadounidenses por cada $1,000 de monto principal. Estos títulos valores obedecen al referido monto de los $601,085,000, con origen de préstamos suscritos con el Fondo monetario Internacional, y se incorporaron al Presupuesto General de la Nación del año 2017, según lo detalla el informe oficial de la emisión de los títulos Notas2029, publicado el 21 de febrero de 2017.
Cabe destacar que el Precio de Compra indicado para cada serie de Bonos no incluye los intereses acumulados y no pagados aplicables hasta la Fecha de Liquidación. En la Fecha de Liquidación, los tenedores también recibirán dichos Intereses Acumulados sobre los Bonos válidamente ofrecidos y aceptados para su compra.
Rendimientos fluctuantes
Los precios de cierre históricos de los diferentes bonos en la Bolsa de Valores de Luxemburgo tienen patrones crecientes. Los Notas2025 al 5,875% han mantenido una relativa estabilidad en sus cotizaciones durante el último año, oscilando entre un mínimo de 93.13% y un máximo de 97,75% de su valor nominal. Por su parte, los Notas2027 al 6,375% mostraron mayor volatilidad, con un rango de precios entre 96.6% y 102.8% en el mismo período.
En el caso de los Notas2029 al 8,625%, el desempeño ha sido más débil, llegando a cotizar en un mínimo de 82.13% en marzo de 2024, aunque posteriormente se han recuperado hasta niveles cercanos al 89% de su valor a principios de agosto de 2024. Cabe resaltar que el rendimiento al vencimiento de estos bonos es significativamente mayor, alcanzando 9.2274% en comparación con 8.828% para los Bonos 2025, reflejando una mayor percepción de riesgo en el mercado ante plazos más largos.
Según la información proporcionada, El Salvador dará prioridad a la aceptación de los Bonos 2025 sobre los Bonos 2027 y 2029, lo que podría indicar una preferencia por reducir el costo de su deuda a través de la re-compra de los títulos más costosos a corto plazo. No obstante, el país se reserva el derecho de aceptar solo una parte de los bonos ofrecidos o incluso no aceptar ninguna oferta, lo que le otorga flexibilidad para ajustar el monto total de deuda que desea re-comprar en función de las condiciones de mercado.
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