Por Alessia Genoves y Carlos Arita
Al 2031 se extiende el Fideicomiso del Café, Ficafe, por la Asamblea Legislativa. El hecho legislativo aconteció tras la aprobaci? del dictamen No. 231, emitido el 15 de junio de 2026, extiende por 5 años adicionales el plazo de constitución del Fideicomiso Ambiental para la Conservación del Bosque Cafetalero (FICAFE), originalmente fijado para julio de 2026. Los activos fideicomitidos ascienden a US$74,539,155 al cierre de 2024, respaldados por 13 tramos de certificados fiduciarios de participación amortizables vigentes por US$5,220,000.
La ampliación responde a las adversidades climatológicas y la volatilidad de precios que enfrenta el sector cafetalero, influenciados, entre otras cosas, por las bajas precipitaciones y sequía que se prevén por el fenómeno meteorológico del Niño. Entretanto, el Banco Central de Reserva (BCR) detalla que los precios por libra del café pasó de los US$4.11 desde agosto de 2025 a los US$3.66 en marzo de 2026; y con proyecciones de que caiga a los US$2.81 al mes de marzo de 2028. De manera que, conforme a la oferta y la demanda, la Organización Internacional del Café (OIC) detalló que las “exportaciones de grano verde durante los primeros nueve meses del año cafetero 2024/25 hasta mayo de 2025 aumentó al 62,9 %, frente al 61,4 % del mismo período del año anterior”, en contraste con el resto de las ofertas del país.
¿Cómo beneficia el Ficafe a los productores?
El FICAFE fue constituido el 27 de julio de 2001 mediante escritura pública otorgada ante el notario Manuel Francisco Telles Suvillaga, con el Banco Multisectorial de Inversiones (hoy Banco de Desarrollo de la República de El Salvador, BANDESAL) como fiduciario. El artículo 1 de la Ley de Creación del Fideicomiso de Apoyo a la Producción de Café, establece que “El Fideicomiso se constituirá por un plazo de 50 años y su objeto será mejorar la situación climática, hídrica y económica de El Salvador, a través de la re-estructuración de la deuda y del fortalecimiento del sector cafetalero. Otorgando apoyos, incentivos, financiamiento y otros beneficios a los productores de café legalmente registrados como tales en el Consejo Salvadoreño del Café”.
Los bancos fideicomitentes transfirieron en propiedad a FICAFE 860 créditos relacionados con el sector cafetalero por un valor nominal de US$257,537,667.10, según la cláusula primera de la escritura de constitución. La cartera se distribuyó entre 7 bancos comerciales salvadoreños: Banco Agrícola aportó US$106,574,911.18 (41.38%), Banco Cuscatlán US$58,665,812.00 (22.78%), Banco Davivienda Salvadoreño US$46,041,086.75 (17.88%), Banco Hipotecario US$18,620,472.14 (7.23%), Banco de Fomento Agropecuario US$12,031,030.84 (4.67%), Scotiabank US$11,298,581.03 (4.39%) y Banco G&T Continental US$4,305,773.16 (1.67%), según datos del Instituto Salvadoreño del Café.
El artículo 3 de la Ley de Creación establece que “el fideicomiso se constituirá con un aportae inicial del fideicomitente por valor de US$2,000 mil y además lo conformará todos los bienes o derechos adquiridos durante la operación del Fideicomiso”. Los bienes fideicomitidos comprenden “herencias, legados y donaciones, realizadas por personas u organismos nacionales o extranjeros, destinados a la consecución de los objetivos del Fideicomiso; los bienes muebles, inmuebles y valores adquiridos a cualquier título; las recuperaciones crediticias, los intereses, rendimientos o utilidades que resulten de las operaciones del mismo; y cualquier otro aporte que se realice al Fideicomiso.”
El artículo 3 establece además que “siendo el Fideicomiso un patrimonio de afectación independiente del patrimonio del Fiduciario, se entenderá que el patrimonio propio de la institución fiduciaria, no responderá de ninguna manera por las obligaciones y operaciones del Fideicomiso.” El patrimonio del Fideicomiso se fortalece mediante “préstamos y donaciones, recursos propios y canje de deuda por servicios ambientales.” Los fideicomisarios son indeterminados y están constituidos por “la colectividad de los tenedores de Certificados Fiduciarios de Participación Amortizables.” El Comité Técnico de Administración, integrado por representantes de los bancos fideicomitentes, ejerce la dirección y supervisión del fideicomiso.
flowchart TD
A[Ley Especial Transitoria sep. 2013] --> B[Suspensión de pagos de capital e intereses]
A --> C[Suspensión de juicios ejecutivos y embargos]
A --> D[Suspensión de efectos de prescripción]
B --> E[Prorrogas: 2018, 2021, 2024]
E --> F[Vigencia hasta 31 de diciembre de 2025]
C --> F
D --> F
F --> G[Beneficia a deudores de FICAFE y FEC]
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Fideicomiso llega a 2031
El dictamen No. 231 explica que “la actividad cafetalera en su conjunto, ha continuado enfrentando adversidades climatológicas y ciclos recurrentes de volatilidad de precios, por lo que el Estado salvadoreño ha impulsado y apoyado diversos mecanismos financieros, con fondos públicos o privados, orientados a mejorar la solvencia e inyectar liquidez al sector, a fin de viabilizar las posibilidades de estimular la renovación y conservación del parque cafetalero del país, así como, fortalecer y potenciar la oferta exportable de la cadena productiva del café.”
El dictamen señala que “si bien el sector cafetalero se ha beneficiado de los mecanismos implementados a través del FICAFE desde su constitución, ha debido enfrentar diversos factores adversos, entre ellos, la volatilidad de los precios internacionales, los efectos de la roya y el impacto ambiental derivado de períodos prolongados de sequía, circunstancias que han incidido negativamente en el crecimiento del sector. A ello se suma el impacto del cambio climático en la producción cafetalera de Centroamérica, particularmente por las variaciones en las temperaturas y en los patrones de precipitación que afectan los ciclos de cultivo y la calidad del grano.”
flowchart TD
A[Plazo original: 25 años] --> B[Finalizaba en julio 2026]
B --> C[Factores adversos: volatilidad, roya, sequía, cambio climático]
C --> D[Estado impulsa mecanismos financieros]
D --> E[Dictamen No. 231]
E --> F[Ley Especial FICAFE]
F --> G[Ampliación excepcional: +5 años]
G --> H[Nuevo plazo: 2031]
H --> I[Adecuación de instrumentos jurídicos y financieros]
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El FICAFE, constituido originalmente con un plazo de 25 años que finalizaría en julio de 2026, “se vuelve imperativo emitir una ley especial que permita una ampliación del plazo de duración de dicho fideicomiso, para que continúe funcionando atendiendo a los fines para los cuales fue constituido.” El artículo 1 de la Ley Especial para el Fideicomiso Ambiental para la Conservación del Bosque Cafetalero “FICAFE” establece que “la presente ley tiene por objeto ampliar de manera excepcional el plazo de constitución del Fideicomiso Ambiental para la Conservación del Bosque Cafetalero, en adelante ‘FICAFE’, hasta por cinco años adicionales al plazo establecido en los artículos 883 y 1236 del Código de Comercio, a fin de que el sector cafetalero pueda continuar beneficiándose de las condiciones de dicho fideicomiso.”
El artículo 2 determina que “los bienes y derechos fideicomitidos deberán volver a los fideicomitentes a la finalización del plazo de ampliación que se establezca en la adecuación que se realice al FICAFE, o pasar definitivamente al fideicomisario o a otra persona determinada, de conformidad con lo dispuesto en la presente ley y la normativa correspondiente. El FICAFE no se extinguirá mientras haya saldos insolutos a cargo de su masa fiduciaria, salvo el plazo máximo que se establezca para su duración, de conformidad con lo dispuesto en la presente ley, en cuyo caso, estos bienes responderán preferentemente por el pago de tales obligaciones.”
El artículo 3 faculta a “los fideicomitentes, en coordinación con el fiduciario, podrán realizar las adecuaciones que estimen pertinentes a los instrumentos jurídicos y financieros del FICAFE, incluyendo los certificados de participación fiduciarios derivados del mismo, con el fin exclusivo de adoptar la ampliación del plazo establecida en la presente ley. Las modificaciones del FICAFE, y de sus emisiones de certificados fiduciarios de participación, deberán cumplir con los requisitos establecidos en la ley y normativa correspondiente.”.
Cae precio por libra del café
El precio del café arábica en el mercado internacional, al 28 de agosto de 2025 se situó en US$375.70, según el prospecto de oferta pública de FICAFE de septiembre de 2025. Los precios futuros del Contrato C para café arábica, con datos al 28 de agosto de 2025, muestran una tendencia con valores de US$375.70 para el contrato spot, según lo detalla el BCR.
En el ejercicio 2025/26, hasta enero de 2026, las exportaciones de café de El Salvador presentaron un incremento de 24.5% en volumen y 66.4% en valor frente al mismo período del ejercicio 2024/25. El precio promedio de exportación hacia Norteamérica alcanzó US$342.11, hacia Europa US$329.81, hacia Medio Oriente US$436.34 y hacia el Resto de Asia US$419.29. Las exportaciones totales al 31 de enero de 2026 sumaron 116,456 quintales oro, generando ingresos por US$39,914,587.
El precio estimado pagado al productor por 46 kg (aproximadamente 1 quintal) de café en febrero de 2026 cerró en US$211.20, equivalente al 71.29% del precio promedio mensual en la Bolsa de Valores, que fue de US$296.24. El mercado de futuros del café arábica inició febrero de 2026 con un precio de US$333.25, que también fue el máximo del mes. El mínimo se registró el 23 de febrero en US$281.15, mientras que el promedio mensual se situó en US$296.24. El rango de variación fue de US$52.10 y la desviación estándar de US$13.12, reflejando una volatilidad alta dentro de una tendencia descendente.
Según el Informe de Coyuntura de Febrero 2026 de la Oficina de Estadística Cafetalera, la primera semana del mes (del 2 al 6 de febrero) marcó la caída más pronunciada: el precio pasó de US$333.25 a US$296.55, una reducción cercana al 12% en pocos días. El retroceso estuvo vinculado a condiciones climáticas favorables en Brasil, con lluvias abundantes en Minas Gerais —principal región productora de café arábica— que mejoraron las perspectivas para la cosecha 2026/27, y la estimación de la Compañía Nacional de Abastecimiento de Brasil (Conab) de una cosecha récord de 66.2 millones de sacos (60 kg), un incremento interanual de 17.2%.
La variación entre los precios spot máximos y mínimos diarios del café arábica durante febrero de 2026 muestra que la mayor amplitud intradía se concentró en la primera mitad del mes. Las diferencias más elevadas se registraron el 3 de febrero (US$22.80), el 6 de febrero (US$21.35), el 4 de febrero (US$17.70) y el 17 de febrero (US$17.30). En la última semana de febrero, las diferencias oscilaron entre US$9.60 y US$1.85, reflejando una reducción de la volatilidad. Los inventarios de café arábica certificados en la Intercontinental Exchange (ICE) crecieron de 435,681 sacos al inicio del mes a 477,229 sacos al cierre, un incremento de 41,548 sacos.
El FICAFE y la Bolsa de Valores
La Ley de Creación del Ficafe, establece en su artículo 1 que “el fideicomiso podrá ser de inversión, administración, de otorgamiento de créditos y servir de base para la emisión de certificados fiduciarios de participación, pudiendo realizar la compra y administración de carteras de crédito; por lo que, por medio del fiduciario, tendrá entre otras la responsabilidad de administrar bienes fideicomitidos, entendiéndose como parte de dicha administración, el traslado de los fondos a los fideicomisarios productores del café legalmente registrados como tales en el Consejo Salvadoreño del Café; así como el otorgamiento de créditos a éstos”.
El FICAFE emitió Certificados Fiduciarios de Participación Amortizables (CFPA) por un monto total de US$210,339,000.00, distribuidos en 112 tramos, con vencimiento al 26 de julio de 2026. Al 31 de julio de 2025, solo 13 tramos permanecían vigentes con un saldo total de US$5,220,000, concentrados en tres bancos: Banco Cuscatlán (US$1,526,000), Banco de Fomento Agropecuario (US$2,916,000) y Banco Hipotecario (US$778,000). La emisión contó con la clasificación de riesgo otorgada por Zumma Ratings al emisor BANDESAL de EAAA.sv con perspectiva estable al 29 de abril de 2025, y por Moody’s Local El Salvador al Fideicomiso en sesión ordinaria No. 6822025 del 30 de abril de 2025 con cifras al cierre de diciembre 2024, asignando AA.sv (sf) con perspectiva estable.
Moody’s Local El Salvador, en su informe de clasificación del 24 de octubre de 2025, afirmó “la clasificación de las emisiones de Certificados Fiduciarios de Participación Amortizable (CFPA), emitidos por el Fideicomiso Ambiental para la Conservación del Bosque Cafetalero (FICAFE). La perspectiva es Estable. La clasificación se fundamenta en la fortaleza financiera a largo plazo de los fideicomitentes y el rol del Fiduciario en la administración del Fideicomiso, asegurando la correcta ejecución de las obligaciones derivadas de la estructura de la emisión.” La calificación asignada para los tramos FICAFEBC19, FICAFEBC20 y FICAFEBC21 (Banco Cuscatlán) fue AA.sv (sf) con perspectiva estable; para FICAFEBF15 a FICAFEBF21 (Banco de Fomento Agropecuario), A-.sv (sf); y para FICAFEBH18, FICAFEBH19 y FICAFEBH20 (Banco Hipotecario), AA-.sv (sf).
Al 31 de diciembre de 2024, los estados financieros de FICAFE reflejaron activos totales por US$74,539,155, integrados por efectivo y equivalentes de US$5,627,309, cuentas por cobrar de US$38,510,195, intereses por recibir de US$21,579,018, deudores varios de US$8,822,633 y pagos anticipados de US$58,044. Los pasivos totales ascendieron a US$74,539,155, incluyendo emisión de títulos valores por US$7,317,200, intereses a pagar sobre emisión de títulos por US$8,725,149, certificados de inversión FICAFE por US$33,732,314 y acreedores varios por US$25,597,200. El patrimonio se mantuvo en US$7,000, correspondiente al aporte inicial de los 7 bancos fideicomitentes (US$1,000 cada uno).
Los ingresos financieros de FICAFE al 31 de diciembre de 2024 totalizaron US$3,281,097, de los cuales US$2,627,566 correspondieron a intereses sobre cartera otorgada y US$653,531 a compensación de intereses del Fideicomiso Especial de Desarrollo Agropecuario (FEDA). Los costos financieros ascendieron a US$2,215,509: intereses de CFPA por US$585,991, intereses de certificados de inversión por US$1,227,154 y comisiones por administración de cartera por US$402,364. Los otros gastos financieros totalizaron US$1,065,588, resultando en un resultado del ejercicio de US$0.00.
Los bancos fideicomitentes presentaron al cierre de 2024 niveles de solvencia adecuados: Banco Hipotecario registró una suficiencia patrimonial de 17.5%, cobertura de reservas sobre cartera vencida de 106.9% y un rendimiento sobre patrimonio de 11.1%; Banco Cuscatlán mostró suficiencia patrimonial de 13.8%, cobertura de reservas de 164.6% y ROE de 12.4%; Banco de Fomento Agropecuario reportó suficiencia patrimonial de 15.7%, cobertura de reservas de 112.6% y ROE de 12.0%.
La estructura de la emisión, según el informe de Moody’s, “presenta fuertes niveles de sobrecolaterización, y han reflejado holgadas relaciones de cartera crediticia comprometida a saldo vigente de la emisión. El Fideicomiso mantiene un buen historial de redenciones anticipadas para el pago de la transacción, favorecido por el adecuado perfil crediticio de los bancos fideicomitentes. El pago de los certificados emitidos está respaldado por los créditos que conforman la cartera cedida de cada uno de los bancos fideicomitentes y por el compromiso de los bancos de brindar el aval explícito para responder por los pagos que no sean realizados oportunamente por los titulares de los créditos fideicomitidos.”
La Ley Especial Transitoria para la Suspensión de Embargos por créditos otorgados al Sector Productivo del Café, decretada en septiembre de 2013 y prorrogada en tres ocasiones, mantiene suspendidos los pagos de intereses y capital de las deudas contraídas con fondos provenientes de FICAFE y el Fondo de Emergencia del Café (FEC) hasta el 31 de diciembre de 2025. La suspensión incluye “los juicios ejecutivos civiles y mercantiles que impliquen embargo, que estén por iniciarse o se hayan iniciado, en cualquier etapa que se encuentren, contra deudores del Fideicomiso Ambiental para la Conservación del Bosque Cafetalero y Fondo de Emergencia para el Café. Quedan suspendidos durante la vigencia de este decreto los efectos de la prescripción.”
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