BITCOIN: compras valen $796,1 millones. Deuda Pública sube $31,932 millones

Por Alessia Genoves

A US$796,191,296 asciende el valor de las 6,342.182 unidades de Bitcoin (BTC) adquiridas por El Salvador. La adquisición consolida un saldo total recibido de 13,157.43 BTC, que incluye tanto unidades compradas previamente como aquellas generadas mediante minería, según el portal oficial de The Bitcoin Office, de la Agencia Administradora de Fondos Bitcoin (AABB). Del valor total cotizado en el mercado, se registra una inversión de $287,183,812.00, con un capital adquirido que representa un 103.86%, equivalente a $298,272,246; y ganancias no realizadas por US$484,598,190.00

Pero el continuo gasto público orientado a la inversión de BTC se daría en paralelo con el nuevo “Acuerdo de Servicio Ampliado del Fondo Monetario Internacional (FMI) para El Salvador”, que prometería un valor de $1,4 mil millones de dólares a 40 meses, que establece, entre otras cosas, la modificación de la Ley Bitcoin para eliminar la obligatoriedad de su intercambio entre los agentes todos los agentes económicos del país (art. 7), y reducir el gasto público en inversiones Bitcoin; y enfatizando la necesidad de mitigar riesgos y mejorar la transparencia.

Y, mientras el país acumula US$484,598,190.00 en ganancias no realizadas, de su balance total -según el portal Dropstab-, el Gobierno no ha divulgado la instrucciones sobre el uso futuro que tendrán. Entretanto, la deuda pública total asciende a US$31,932,7 millones del Sector Público No Financiero (SPNF) más US$10,970.01 millones del sistema previsional de la Deuda de Pensiones a Agosto de 2025.

Más de $489 millones en ganancias Bitcoin

The Bitcoin Office detalla que los registros de transacciones que abarcan múltiples direcciones de billeteras específicas controladas por el sector público. La dirección 32ixEdVJWo3kmvJGMTZq5jAQVZZeuwnqzo muestra una actividad extensa, de la que se observa una compra significativa el 12 de marzo de 2024 de “1,120.99980025 BTC ($80,062,390.01)”, seguida de adquisiciones adicionales los días 13 de marzo de 2024: “0.9996 BTC ($73,060.08)”, “9.9996 BTC ($730,863.92)” y “49.9996 BTC ($3,650,408.25)”, lo que elevó el balance en esa dirección a “1,181.99860025 BTC”.

Posteriormente, se registró una estrategia de compras diarias de 1 BTC entre el 21 de agosto y el 29 de agosto de 2025, con precios que fluctuaron entre los $108,074.69 y los $117,858.83 por unidad. El 29 de agosto de 2025, esta dirección registró una entrada masiva de “500 BTC ($54,215,216.8)” y una salida casi inmediata de “-6,283.18308905 BTC ($681,288,266.74)”, resultando en un balance final de “0 BTC” en esta dirección específica, lo que sugiere una consolidación o transferencia de fondos.

Otras direcciones, como 38BSq1sUaGFxDVdqhCraRMg1Kgh4wpTbfG, 3KzeoYiSFaRxPktmdoehuXRNmE1hZQM2Cp, 3DrHiHzfAKnne3zn8pqJdxJQhRFtW1jnMG, 33heTZ5DNKVeCDrknBvZnk95f7rzVYC6X4, 38czTLv6ufGFjqLgiRdaQpDduErqszgfDX, 32N6ugHCwxQ7esqSY6dwmanDx2onLHCdyp, 3McfTktodPWHwigfg7e9pQti4wXYKP47LW, 37jS98twXbuDHMVDvZCEaAyqBngD2XmKTr, 3544w8kqR1SFKwysmidDz4LHrLJv58rP4o, 39bEbJWGAYjpRvoJfDUEY4cQaFtJgDgdvH, 38PKBmzVrmuiGnSMzSsLGXUXP61LCf1t9T y 3Fh6QjPzfu2LWYxVYqRZ45QPTja1PrFmNC, muestran todas un patrón idéntico el 29 de agosto de 2025: una transacción de “500 BTC ($54,215,216.8)” que resulta en un balance de “500 BTC” en cada una.

La dirección 3QhNpAuMJjN6WJNWmHuZQHyBcTxrrWpS5g presenta un balance menor, con “0.49303156 BTC ($53,459.63)” también el 29 de agosto. La dirección 3Ky5QojgyfdfaQ7hoPQfio4BCLtavsPqsB muestra actividad continua antes y después del 29 de agosto. El 29 de agosto registró una transacción de “282.68984412 BTC ($30,652,182.37)” y un balance de “283.68984412 BTC”.

Posteriormente, continuó con compras diarias de 1 BTC durante septiembre y octubre de 2025, con precios entre $108,638.62 y $122,914.26, manteniendo un balance activo. La suma de los balances de estas direcciones, particularmente las que mantuvieron 500 BTC cada una después de la consolidación del 29 de agosto, junto con las tenencias de las direcciones activas restantes, contribuye al saldo total reportado de 13,157.43 BTC, que incluye tanto las unidades adquiridas en el mercado como las generadas mediante minería, aunque los registros no desglosan explícitamente el origen minero.

Bitcoin: Acuerdo del FMI y la Situación de Deuda Pública

El FMI y El Salvador llegaron a un acuerdo para un Servicio Ampliado (Extended Fund Facility, EFF) por un total de US$1,400 millones de dólares estadounidenses, con una duración de 40 meses.

Según el documento del FMI, “El programa económico de El Salvador, respaldado por el acuerdo del Servicio Ampliado del Fondo, tuvo un comienzo auspicioso. En particular, la economía continúa expandiéndose, la inflación se ha moderado aún más y el déficit en cuenta corriente se ha reducido en medio de los esfuerzos por abordar los desequilibrios macroeconómicos”.

El desembolso inicial asociado a la primera revisión del programa asciende a US$117 millones de dólares (SDR 86.16 millones). El programa establece condicionalidades estrictas en materia de política fiscal y gestión de la deuda. En ese sentido, la deuda pública es un punto central de atención. Datos del Portal de Transparencia Fiscal, consultados a agosto de 2025, detallan que el “Saldo de la Deuda del SPNF de Corto, Mediano y Largo Plazo más Pensiones” alcanzó los US$31,932.7 millones de dólares en agosto de 2025, lo que representa un 87.2% del PIB proyectado para ese momento.

Este monto se compone del “Saldo de la Deuda del SPNF de Corto, Mediano y Largo Plazo” (20,862.1 millones de dólares), más los pasivos previsionales, que incluyen los “Certificados de Financiamiento de Transición (CFT)” por US$8,394.8 millones, y los “Certificados de Obligaciones Previsionales (COP)” por US$2,675.8 millones. Datos de la ONEC confirman la tendencia creciente de los COP, que pasaron de un saldo de US$1,097.76 millones de dólares en diciembre de 2024 a US$2,575.24 millones de dólares en agosto de 2025.

El FMI ha enfatizado la necesidad de reformas estructurales en este ámbito, señalando en su reporte que: “Se necesitan reformas integrales del servicio civil y del sistema de pensiones para salvaguardar la consolidación fiscal y proteger el gasto social y de infraestructura prioritario”.

Además, el organismo destaca que: “Continuar movilizando apoyo externo oficial ayudaría a reducir la dependencia del financiamiento bancario y de los fondos de pensiones, y respaldaría el crédito al sector privado”. Y, sobre la situación fiscal general, el reporte del FMI indica que: “El balance primario mejoró durante 2024, alcanzando un superávit del 0.6% del PIB (en comparación con un déficit del 0.5% en 2023)” y proyecta que: “El balance primario aumentará de 0% del PIB en 2024 a un superávit del 3.7% del PIB para 2027”.

En este contexto, la viabilidad del ecosistema Bitcoin en El Salvador enfrenta desafíos prácticos sustanciales. De acuerdo con el Centro Nacional de Registros (CNR), de las 226 empresas inscritas en el Registro Nacional de Prestadores de Servicios de Activos Digitales, sólo 25 se encuentran actualmente operando, lo que representa una tasa operativa del 11.06%. El resto, 201 empresas, no operan debido a incumplimientos de la Ley Bitcoin.

Las empresas que sí funcionan —como CHIVO, S.A. DE C.V., BINANCE SERVICES EL SALVADOR, y KOIBANX EL SALVADOR S.A. DE C.V.— ofrecen servicios que incluyen billeteras digitales, casas de intercambio, custodia y procesamiento de pagos. Pero ésta limitada base operativa plantea interrogantes sobre la adopción real y la capacidad del marco regulatorio para integrar de manera efectiva y segura los criptoactivos en la economía formal.

En razón de ello, el FMI planea que“los riesgos asociados al Bitcoin deben seguir siendo mitigados. Es fundamental un retiro temprano de la participación del sector público en la billetera electrónica del gobierno (Chivo), y deben mantenerse los esfuerzos para mantener sin cambios las tenencias de Bitcoin del sector público, así como mejorar la supervisión de los criptoactivos para fortalecer la protección de los consumidores e inversionistas”.

Fitch Ratings, la calificación crediticia y el Bitcoin

Fitch Ratings, en su informe de junio de 2025, mantiene la calificación crediticia de Largo Plazo en Moneda Extranjera para El Salvador en “B” con Perspectiva Estable. La agencia identifica el programa con el FMI como un factor clave, señalando que: “El programa del Servicio Ampliado del Fondo (EFF) del FMI para El Salvador, con una duración de 40 meses y por un monto de 1.400 millones de dólares estadounidenses, presenta un esquema de financiamiento diferido, pero con reformas adelantadas orientadas a la disciplina fiscal y a mejoras en la gobernanza.”

Fitch proyecta que: “El déficit fiscal del sector público no financiero (SPNF) fue del 4.4% del PIB en 2024, menor al 4.7% registrado en 2023, y esperamos que se reduzca al 3.4% en 2025 y al 2.1% en 2026”. No obstante, la agencia advierte sobre el nivel de endeudamiento, indicando que: “En 2024, la deuda del sector público no financiero aumentó al 87.2% del PIB. Fitch espera que alcance el 87.8% del PIB en 2025, antes de disminuir al 86.5% en 2026”.

En cuanto a las políticas relacionadas con Bitcoin, Fitch toma nota de que: “Bajo el programa, el gobierno no puede realizar acumulación voluntaria de Bitcoin mediante compra o minería. Además, el gobierno no puede emitir ni garantizar ninguna deuda ni instrumentos tokenizados que estén denominados o indexados en Bitcoin”.

Asimismo, menciona que: “Los desarrollos recientes sugieren que el gobierno está transfiriendo todos los Bitcoins a una única billetera fría (‘cold wallet’), la cual, hasta mayo, contenía aproximadamente 6,180 Bitcoins”.

El FMI. en su evaluación del Directorio Ejecutivo, se afirma que “los Directores alentaron la mitigación de los riesgos derivados del uso del Bitcoin y el fortalecimiento de la supervisión de los criptoactivos. Hicieron hincapié en la necesidad de desmantelar la participación del sector público en la billetera electrónica del gobierno (Chivo), en no aumentar las tenencias de Bitcoin del sector público, y subrayaron la importancia de una comunicación clara y coherente en este sentido”.

También detalla compromisos específicos asumidos por las autoridades salvadoreñas, entre ellos: “Adoptar y publicar un nuevo plan de negocios para detener el uso de fondos públicos por parte de Chivo antes de finalizar julio de 2025 y poner fin a la participación pública en Chivo”; y “promulgar un marco integral para la gestión de los Bitcoins y otros criptoactivos propiedad del gobierno, con el fin de mejorar la gobernanza, la transparencia y la rendición de cuentas, así como definir el rol de la AAB, incluyendo directrices de inversión y políticas de mitigación de riesgos”.

Además, el FMI señala que se han producido “pequeños incumplimientos” (“minor breaches”) de los criterios de desempeño continuo relativos a la acumulación de Bitcoin, atribuidos a “fluctuaciones temporales en los depósitos denominados en Bitcoin de los clientes de Chivo”. Ante ello, se implementaron medidas correctivas: “Se han tomado acciones correctivas para establecer un colchón suficiente que mitigue el riesgo de futuros incumplimientos”.

Ambos organismos, Fitch y el FMI, coinciden en señalar la importancia del programa extendido y de las reformas para garantizar la estabilidad macro-económica, mientras que el FMI se dirige a la necesidad de regular, supervisar y limitar la exposición del sector público a los riesgos asociados con Bitcoin.

About The Author

Alessia Genoves

Periodista e investigadora y especializada en marketing y redes sociales

See author's posts