Por Alessia Genoves
Una emisión de $1,000,000,000.00 dólares en títulos valores ha sido aprobada por la Asamblea Legislativa, para la financiación de deuda de mediano plazo. El evento legislativo corresponde a la aprobación del Dictamen Favorable No. 47, de la Comisión de Hacienda y Especial del Presupuesto, que desfiló en la Sesión Plenaria Ordinaria No. 22; y que fue recibida con 57 votos a favor. Ésta política de emisión de bonos, de hecho, implica la modificación al Presupuesto General en el Rubro de Hacienda, que impacta inmediatamente en una sustracción al presupuesto del año lectivo 2024, que es de $3,215,945,043.00 dólares.
#Plenaria31 | Con 56 votos a favor, incorporamos recursos provenientes de títulos valores de crédito para atender obligaciones generales del Estado. pic.twitter.com/nlE1b9bKmG
— Asamblea Legislativa 🇸🇻 (@AsambleaSV) November 26, 2024
La emisión de los $1,000 millones en bonos de deuda se produce en el contexto en que El Salvador ha logrado una reducción extraordinaria en su Riesgo País, según el índice EMBI de JP Morgan Chase, que ha descendido dramáticamente de 3,502 puntos a solamente 569 puntos hasta octubre de 2024, representando una disminución del 83.74% en la percepción de riesgo de impago de la deuda externa. Mientras que la normativa autoriza la colocación de Títulos Valores, con una flexibilidad operativa que permite utilizar cualquier modalidad de contratación financiera conforme a las prácticas más avanzadas en los mercados de capitales. El artículo 2 del decreto establece que los recursos obtenidos se destinarán a atender obligaciones generales emergentes y realizar operaciones de manejo de pasivos.
Cartera de Bonos de El Salvador
La cartera de bonos de El Salvador representa un instrumento financiero complejo y estratégicamente estructurado, con cuatro emisiones que totalizan $1,353,500,000.00 dólares en instrumentos de deuda internacional. A ello podría sumarse, posteriormente, la emisión de los $1,000 millones en Títulos de deuda, una vez sean colocados en el mercado.
El bono más reciente, identificado con ISIN XS0146173371, corresponde al ElSalvador 8.25% con vencimiento el 10 de abril de 2032, presenta un monto emitido de $500,000,000.00 y un último precio de 94.525%. Este instrumento, listado originalmente el 10 de abril de 2002, representa el 36.94% del total de la cartera de bonos, con un rendimiento potencial que refleja la estabilidad financiera del país.
Distribución Porcentual de Bonos de El Salvador
El segundo bono en importancia, con ISIN XS0133244763, es el ElSalvador 8.5% emitido el 27 de julio de 2001, cuenta con un monto de $653,500,000.00 dólares, con un último precio de 100.333%. Este instrumento, que representa el 48.30% de la cartera total, se coloca en el mercado internacional.
Un tercer bono, con ISIN USP01012AB20, denominado ElSalvador 10% 00-07, fue emitido con $50,000,000.00 dólares, representando el 3.69% de la cartera. Con fecha de listado del 10 de febrero de 2000 y un último precio de 98.55%, este bono ilustra la diversificación de los instrumentos financieros del país.
El cuarto bono, identificado con ISIN XS0100834356, es el ElSalvador 9.5% 99-06 s ne, emitido por %$150,000,000.00 dólares, constituye el 11.07% de la cartera. Con fecha de listado del 12 de agosto de 1999 y un último precio de 103.07%, representa uno de los bonos más antiguos en la estructura de deuda externa salvadoreña.
La distribución porcentual de estos bonos revela una estrategia de diversificación y gestión de riesgos: el 85.24% de la cartera se concentra en dos bonos de mediano y largo plazo (8.25% y 8.5%), mientras que el 14.76% restante corresponde a emisiones más antiguas con rendimientos ligeramente superiores. Los cupones oscilan entre 8.25% y 10%, con un promedio ponderado del 8.75%.
Modificación Presupuestaria del Ramo de Hacienda
La reforma a la Ley de Presupuesto 2024 implica modificaciones en el Rubro de Agrupación 31 de Endeudamiento Público, con una ampliación de $1,000,000,000.00 de dólares en la Cuenta 312 de Colocación de Títulos Valores en el Mercado Externo. La fuente específica 31201 de Bonos del Estado representa un incremento del 11.03% respecto al presupuesto general original de $9,068,694,112.00 dólares aprobado mediante Decreto Legislativo No. 911 del 20 de diciembre de 2023. Mientras tanto, el Presupuesto General del Rubro de Hacienda, para el año 2024, alcanzó los $3,215,945,043.00, con un monto devengado de $3,194,384,476.08, representando una ejecución del 99.32%.
Las modificaciones presupuestarias ascendieron a $2,289,235,495.65, un incremento del 71.21% respecto al presupuesto original. Para el año 2023, el presupuesto programado fue de $3,612,246,154.00, con un monto devengado de $3,536,374,629.98. Las modificaciones presupuestarias alcanzaron $130,343,238.86, significativamente menor comparado con el ejercicio fiscal 2024. El compromiso presupuestario se situó en $3,558,819,699.02, con un presupuesto modificado total de $3,742,589,392.86.
En el ejercicio fiscal 2022, el presupuesto programado inicial fue de $2,714,322,879.00, experimentando un monto devengado de $3,484,518,142.54, lo que representa un 128.38% de ejecución. Las modificaciones presupuestarias totalizaron $1,003,231,089.04, con un compromiso de $3,496,008,974.50 y un presupuesto modificado de $3,717,553,968.04.
El año 2021 presenta una situación presupuestaria particularmente inusual, con un presupuesto programado inicial de $0.00, pero un monto devengado de $85,213,524.00. Las modificaciones presupuestarias alcanzaron $274,703,524.00, con un compromiso idéntico al monto devengado de $85,213,524.00 y un presupuesto modificado de $274,703,524.00.
El ejercicio fiscal 2020 mostró una dinámica financiera compleja, con un presupuesto programado de $111,843,473.00, pero un monto devengado significativamente mayor de $690,243,643.47. Las modificaciones presupuestarias ascendieron a $597,259,917.00, con un compromiso de $690,800,850.30 y un presupuesto modificado de $709,103,390.00.
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